1. Contexto Macroeconómico Internacional y Regional
- Incertidumbre Global: La economía regional enfrenta riesgos derivados de conflictos geopolíticos, la desaceleración económica mundial y la volatilidad en el precio del petróleo.
- Impacto del Encarecimiento del Petróleo: Las variaciones en la energía presionaron la inflación de manera desigual; los países exportadores de energía lograron amortiguar el impacto con mayores ingresos externos, mientras que los importadores netos enfrentaron mayores costos.
- Giro Monetario en EE. UU. (FED): La Reserva Federal incrementó la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos, ubicándola en el rango de 3,75% a 4,00% ante presiones inflacionarias. Esto encarece el crédito global, fortalece al dólar y configura un escenario financiero más exigente para la región.
- Importancia Estratégica para Uruguay: La evolución de Brasil y Argentina resulta determinante para Uruguay debido a los profundos lazos comerciales en bienes y servicios, así como a la influencia del calendario electoral regional.
- Proyecciones para América Latina y el Caribe:
- FMI (Informe WEO de julio 2026): Estima que el crecimiento regional se mantenga en 2,4% en 2026 y repunte levemente al 2,7% en 2027.
- Banco Mundial (Proyecciones de junio 2026): Prevé una desaceleración al 2,2% en 2026 debido a la debilidad de la demanda interna y condiciones monetarias más restrictivas, estimando una aceleración gradual a un promedio de 2,5% entre 2027 y 2028.
2. Brasil: Evolución y Perspectivas de la Principal Economía Regional
- Evolución del PIB: Tras crecer un 2,3% en 2025, la economía brasileña muestra una moderación en su ritmo de expansión. Según datos del Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), el PIB registró una variación interanual del 1,8% en el primer trimestre de 2026 y del 2,0% en el segundo trimestre.
- Comportamiento Inflacionario: En agosto de 2026, la inflación interanual se ubicó en 4,22%, situándose cerca del techo del rango meta fijado por el Banco Central de Brasil (3,0% con tolerancia de ±1,5 puntos porcentuales).
- Proyecciones de Crecimiento del PIB para Brasil:
- FMI: Proyecta un crecimiento del 2,4% para 2026 y del 2,2% para 2027.
- Banco Mundial: Estima un 1,9% para 2026 y un 2,0% para 2027.
- Encuesta Focus (BCB): Los analistas del mercado local brasileño prevén un incremento del 1,9% para 2026 y del 1,4% para 2027, reflejando un ajuste a la baja en sus expectativas.
3. Argentina: Trayectoria y Proyecciones del Proceso de Recuperación
- Evolución del PIB: Luego de una fase de contracción de la actividad, la economía argentina creció un 4,4% en 2025. Según datos del INDEC, el PIB se expandió un 2,4% interanual en el primer trimestre de 2026 y un 2,0% interanual en el segundo trimestre.
- Evolución de Precios (IPC): Aunque la inflación se mantiene en niveles elevados, se encuentra lejos de los tres dígitos registrados en ejercicios anteriores. En agosto de 2026, el IPC registró una variación del 1,7% mensual y una tasa del 33,45% interanual.
- Proyecciones de Crecimiento del PIB para Argentina:
- FMI: Pronostica una expansión del 3,5% para 2026 y del 4,0% para 2027.
- Banco Mundial: Proyecta un 3,6% para 2026 y un 3,7% para 2027.
Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM – BCRA): Los analistas locales muestran mayor cautela, previendo un crecimiento del 2,1% para 2026 y del 2,9% para 2027.